蓝莓市场发现道明证券亚太区高级利率策略师 Prashant Newnaha 近期表示，市场普遍将美日达成贸易协议视为一则意外利好。这一看法的形成，源于协议达成与此前市场预期的显著偏差，而协议背后潜藏的政治阻力，又为其落地前景蒙上了一层阴影。
市场将该协议视为意外利好，主要基于两个关键原因。其一，自民党失去参议院多数席位后，外界原本预期贸易谈判会被迫推迟。在日本政治体系中，参议院在涉外经济协议的审批环节拥有重要话语权，自民党失去多数席位后，其推动重大政策的能力受到显著制约。此前，多家机构预测，为巩固国内政治根基，日本政府可能会将贸易谈判搁置至明年众议院选举之后，以避免在党内分歧与在野党反对的双重压力下陷入被动。因此，协议在此时达成，打破了 “政治僵局导致谈判延期” 的惯性认知，给市场带来了超出预期的积极信号。
其二，协议确定的 15% 关税水平，显著低于特朗普在 4 月及本月早些时候威胁征收的 24%-25%。今年以来，特朗普政府多次以 “贸易不平衡” 为由，威胁对日本商品加征更高关税，24%-25% 的税率一度成为市场定价的基准。若按此税率执行，日本对美出口的汽车、电子设备等核心产品成本将激增，部分企业甚至需要重新评估对美出口的可行性。而 15% 的实际税率较威胁水平降低近四成，意味着日本企业的成本压力大幅缓解，盈利预期随之改善，这也是市场将其视为利好的核心原因。
从市场反应来看，这种 “意外感” 直接体现在资产价格的波动中。协议公布后，日元对美元汇率短线拉升 0.5%，反映出国际资本对日本经济前景的信心修复；日经 225 指数中的出口板块应声上涨，丰田、本田等汽车巨头股价涨幅均超过 1%，电子零部件企业村田制作所股价上涨 0.8%，这些板块的表现显著跑赢大盘，印证了市场对出口成本下降的积极预期。与此同时，日本 10 年期国债收益率小幅上行 2 个基点，显示部分资金从避险资产转向风险资产，进一步释放出乐观信号。
从日本政治局势的脆弱性来看，自民党失去参议院多数席位后，本就面临政策推行的困境。此前，其提出的消费税改革、社会保障调整等法案已因在野党反对而进展缓慢，如今贸易协议涉及的农产品市场开放问题，更是触及了政治敏感点。若在野党借机联合反对，可能导致协议在参议院搁浅，甚至引发内阁支持率进一步下滑。历史经验显示，日本政府因对外协议引发国内政治危机的案例并不少见，2015 年 TPP 协议谈判期间，安倍政府就曾因农产品开放问题遭遇大规模抗议，此次特朗普的要求可能引发类似的政治风波。
对市场而言，这种潜在的政治阻力意味着协议的利好效应可能被削弱。Newnaha 分析，若协议在国内审批中受阻，市场可能会迅速修正此前的乐观预期，日元汇率与出口板块股价可能出现回调。更严重的是，若日本政治局势因此动荡，甚至导致内阁改组，可能引发投资者对日本政策连续性的担忧，进而影响外资对日本资产的配置决策，抵消协议带来的积极影响。
从美日谈判的博弈细节来看，农产品市场开放是特朗普政府的核心诉求之一。美国农业州是特朗普的重要支持基础，推动农产品出口既能兑现其 “保护农民利益” 的竞选承诺，又能平衡对美日贸易逆差。因此，在关税谈判中，美国将农产品开放与关税减免直接挂钩，形成 “日本让渡农业利益以换取工业产品关税优惠” 的交易结构。这种结构虽然在协议文本上达成平衡，但在日本国内的执行层面，却可能因政治阻力而难以实现。
对日本经济而言，农产品市场开放的影响具有两面性。短期来看，开放市场可能导致农产品价格下降，惠及城市消费者，降低生活成本；但长期来看，本土农业的萎缩可能导致农村地区经济衰退、就业流失，加剧城乡发展失衡。更重要的是，农业作为日本传统文化的重要载体，其衰退可能引发社会对 “经济主权丧失” 的担忧，进一步激化国内矛盾，这也是政治阻力的深层来源。
凯狮优配-温州股票配资一览表最新版-中国股票配资-哪些证券公司比较好提示：文章来自网络，不代表本站观点。
