近日，青岛金王（002094）应用化学股份有限公司（下称“青岛金王”）退出全资子公司新疆新铁汇茂供应链管理有限公司（下称“新铁汇茂”）的消息引发市场关注。
这次交易是青岛金王自2021年以来持续压缩低盈利业务的延续，其以“未达信披标准”为由低调完成了此次对非核心资产的剥离，而接盘方烟台荣盈贸易有限公司（下称“烟台荣盈”）的再次出现，揭示出其战略收缩路径的连贯性。
在消费市场复苏乏力、ESG评级垫底的背景下，青岛金王的业务调整能否扭转颓势，仍是市场关注的焦点。
非核心业务“断舍离”的必然选择
新铁汇茂成立于2019年1月，注册资本1亿元，是青岛金王在供应链领域的重要布局。彼时，青岛金王正处于化妆品业务扩张期，通过收购杭州悠可、广州栋方、上海月沣、广州韩亚等多家知名化妆品公司，试图构建“研发－生产－供应链”全链条体系。
然而，这一布局未能持续。数据显示，青岛金王营业收入由2020年的40.02亿元逐年下降至2024年的17.93亿元，归母净利润波动明显，供应链业务营收占比从38.43%骤降至0.91%，同比下滑98.31%。
此次对新铁汇茂的剥离，意味着青岛金王彻底放弃了对供应链板块的投入，而青岛金王并未就此事发布公告。根据《深圳证券交易所股票上市规则》，上市公司出售子公司股权导致合并报表范围变更的，若交易金额占最近一期经审计净资产的10%以上，或成交金额超过1000万元，需及时披露。青岛金王称“交易未达信披要求”，但未公开具体交易价格及新铁汇茂最新财务数据。
另外值得注意的是，此次交易的接盘方烟台荣盈并非首次与青岛金王合作。2021年，青岛金王通过挂牌转让方式，将青岛俪采、俪臻、俪承等化妆品子公司股权出售给烟台荣盈。工商信息显示，烟台荣盈由王仁生持股99.01%，注册资本2020万元，其连续承接青岛金王资产的动作，引发市场对两者关联关系的猜测。
业绩波动与ESG短板暴露转型阵痛
青岛金王在2006年以蜡烛业务上市，2013年跨界化妆品行业，一度实现营收从10亿元到40亿元的突破。但自2020年起，公司业绩持续下滑，2025年一季度延续下行趋势。
业绩下滑的核心原因在于化妆品业务的收缩。数据显示，化妆品营收占比从2020年的58%降至2024年的21%，而蜡烛与香薰及工艺品占比从39.71%升至78.04%，重回“一枝独大”格局。
尽管业绩承压，青岛金王股价今年以来仍上涨69.45%，近60日涨幅达18.88%，市盈率（TTM）高达190.73倍，远超行业平均水平。但资金流向显示，7月11日主力资金净流入2835万元，7月15日即净流出432万元，市场情绪波动明显。
2025年4月，华证指数将青岛金王ESG评级定为C级（最低档），在12家家居用品行业上市公司中排名末位。细分项中，治理（G）得分71.65分，行业排名12/12，信披质量、治理风险等指标失分严重。这与青岛金王2024年年报存在数据“乌龙”且未发布澄清公告，以及公司多次未及时披露子公司转让事项形成呼应，暴露出内部治理的薄弱环节。
短期回春与转型突围的双重挑战
青岛金王当前将重心回归蜡烛与香薰及工艺品业务，该板块2024年营收占比达78.04%。从行业趋势看，疫情后香薰消费需求回升，但青岛金王面临两大挑战：一是海外市场依赖度高，出口占比超60%，易受汇率波动和贸易壁垒影响；二是国内竞争对手加速布局，同类品牌通过性价比和渠道优势抢占市场份额。
尽管化妆品业务占比降至21%，但青岛金王仍未完全放弃。2024年其通过关闭低效门店、聚焦线上渠道，使化妆品业务亏损收窄。但行业竞争已进入白热化阶段：国际品牌占据高端市场，国货品牌凭借直播电商快速崛起，而青岛金王缺乏核心品牌和研发优势，重拾增长难度较大。
从这一方面考虑，剥离非核心资产有助于青岛金王降低负债、聚焦主业，但过度收缩也可能丧失转型机遇。例如，供应链业务的放弃，使其失去了与化妆品品牌合作的纽带，而ESG治理的滞后可能影响机构投资者信心。
青岛金王退出新铁汇茂，是其战略收缩的缩影，也是传统制造企业在消费变革中艰难转型的写照。从跨界扩张到回归主业，从业绩波动到ESG短板暴露，公司已经走到了“不破不立”的关键节点。
未来，如何在传统与新生业务的“红海”中挖掘增量，在治理优化中重塑信任，将决定这家老牌上市公司能否真正走出转型困局。
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